Por Nicolas Fabeni – Finalizando o tema abordado na última coluna:
Estratégias de negociação para reverter riscos em benefícios
Muitas das vantagens do SAFE dependem da clareza e coerência na negociação. Fundador e investidor têm interesses que podem, em muitos momentos, parecer contrapostos. O segredo está em encontrar equilíbrio. Algumas estratégias fazem toda a diferença:
- Negocie o valuation cap de forma transparente: O teto precisa ser realista para ambas as partes. Fundador deve evitar cifras irreais, sob risco de desmotivar os investidores ou gerar frustrações posteriores.
- Regras para rodadas futuras: Determinar, desde o início, como cada novo SAFE afetará os demais, prevendo mecanismos de proteção contra diluição excessiva.
- Defina bem os eventos de liquidez: Qual o momento ou evento que obriga a conversão ou liquidação do SAFE? Falhas nessa redação podem gerar litígios, principalmente se houver venda parcial da empresa, incorporação ou fusão.
- Fixe prazos desejáveis para conversão: Ainda que o SAFE, em tese, não tenha vencimento, é comum pensar em prazos indicativos, ao menos para balizar expectativas.
- Elabore cláusulas de tag along e proteção ao minoritário: São proteções importantes inclusive no próprio SAFE, não só em acordos de sócios.
Vale lembrar: muitas rodadas de startups utilizam mais de um instrumento de captação, e suas interações precisam ser muito bem desenhadas. Já pensou combinar SAFE com contrato de vesting para alinhar expectativas de sócios e colaboradores? Pode ser uma alternativa poderosa para manter o time engajado e a saúde societária em dia.
Cenários práticos de uso: quando o SAFE é mais vantajoso?
Pode parecer exagero, mas nem sempre o SAFE é a saída. Existem momentos onde ele faz muito sentido, mas, para alguns contextos, talvez outras opções estejam mais alinhadas. Sinceramente? Depende do estágio da startup, do perfil dos investidores e das perspectivas de crescimento:
- Startups em fase inicial: Nessa etapa, definir o valuation é quase “chute”. O SAFE traz a possibilidade de captar rápido, sem travar a operação para negociações longas. Quando a empresa ainda está validando mercado, faz muito sentido.
- Rodadas bridge (“ponte”): Quando a startup precisa de um capital para resistir até a próxima rodada principal (a famosa bridge round), o SAFE aparece por demandar menos tempo e despesas cartoriais.
- Soma de múltiplos investidores pequenos: Ideal quando vários investidores querem aportar simultaneamente e cada um em valor relativamente baixo. Reduz a burocracia e acelera a captação.
- Participação futura: Em situações em que ninguém quer (ou pode) cravar um valuation, o SAFE permite captar de forma imediata e postergar debates para o futuro, quando a empresa já tem mais dados e previsibilidade.
Mas existem situações em que mecanismos como o contrato de investimento-anjo podem trazer melhores resultados, principalmente quando se busca proteção legal mais específica e incentivos fiscais. Avaliar cada cenário, de maneira individualizada, é o caminho mais óbvio, e, mesmo assim, muitos esquecem de fazê-lo.
Em captação de recursos, rapidez pode salvar a inovação, mas clareza salva o futuro da empresa.
Recomendações para uso seguro do SAFE
Nesse ponto, já ficou claro que o SAFE é uma maneira prática de dar entrada a novos recursos e apostar no futuro da startup. Agora, garantir que benefícios não virem problemas depende de algumas ações simples, mas usualmenteignoradas:
- Bons contratos levam tempo, mas evitam dor de cabeça: Cuidado com modelos prontos demais ou baixados de fontes sem validação. O contrato SAFE deve obrigatoriamente transparecer a realidade fática, o plano de negócios e o ecossistema jurídico do Brasil.
- Conte com apoio jurídico alinhado ao mercado de inovação: Advogados “tradicionais” muitas vezes não têm experiência com captação em startups. Busque equipes como a da StartLaw, que entende do processo, do timing; e, da terminologia específica.
- Mantenha registros claros: Guarde contratos, e-mails e negociações. Sistemas de biblioteca digital e registro eletrônico, como os disponíveis na assinatura da própria StartLaw, tornam a vida do fundador muito mais simples, e protegem os interesses do investidor também.
- Planeje rodadas futuras: Analise como múltiplos SAFEs podem se sobrepor. Planejamento errático é quase sempre receita para confusão societária e litígios.
- Reforce a comunicação: Transparência no relacionamento entre investidor e fundador é o melhor remédio contra surpresas desagradáveis.
Quer uma visão mais detalhada sobre estratégias para captação? Tem dúvida sobre como mesclar diferentes instrumentos e encontrar a combinação perfeita para seu projeto? Recomendo a leitura do conteúdo completo sobre formas de captar investimentos para startups, que traz uma visão prática, exemplos de sucesso e erros que, infelizmente, continuam se repetindo por aí.
Nícolas Alves Fabeni é fundador e CEO da StartLaw. Advogado formado pela PUCPR, com certificação pela Universidade de Lisboa, em Portugal. Bacharel em Administração pela UFPR, membro da Associação Brasileira de LegalTechs /Lawtechs. Investidor anjo.